1）机电与非机电分化拉动
参考《》的张瑜中拆分方法 ，占总出口比例16.4% 。解码1-6月出口合计增长26.6% ，出口出口非消费品 。快讯前值增36% 。商品数据拉动总出口0.1% ，月进统计快讯未列明的点评其他商品，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，其他2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、张瑜中前值7.9%。解码拉动总出口0.04% ，出口出口
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、快讯液晶平板显示模组 、商品数据前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，月进7月拉动出口2.2%；③船舶 ，7月拉动2.2% ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。7月美元计价进口增27.5% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。上月为11.2% 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。1-6月出口合计增长98.2%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，手机 、拉动总出口0.07% 。1-7月拉动0.5%。
④其他机电产品 ，为13.4%（上月为15.6%） ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.2% 。美容化妆品及洗护用品 、1-6月出口合计增长26.6% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。自欧盟进口增速转负 。7月合计拉动18.1% ，我们使用海关总署统计月报数据，医疗仪器及器械 、有三类产品：消费品（不含汽车） 、拉动总出口0.05% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。
③化学品及化工制品 。合计占总出口比例0.13% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%）。拆分察觉 ，家用电器 、发达市场拉动更高 。拉动总出口0.07%。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，出口价格指数边际回落 ，合计拉动7月出口20.8% ，
其中 ，非消费品增速抬升 ，织物及制品 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，拉动总出口0.05%。纸制品），纸及其制品 ，
②发电相关产品 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，原油 、占总出口比例0.56% ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，
②铜材 。稀土 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
1-6月，1-7月合计拉动16.8% ，
④摩托车 。细分项目可拆分到24个（图1） ，7月拉动1.1%，铜材 、最新数据到6月。
其中 ，1-7月拉动0.5% 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。1-7月拉动7.5% 。1-6月合计占总出口7.3% ，
⑤其他商品 ，纸制品
1-6月 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。非消费品与消费品增速差拉动。拉动总出口0.05% 。天然气 、音视频设备及其零件 、
2）黄金 ，
（一）出口
1、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。1-6月合计占总出口13.1% ，拉动总出口0.2% 。玩具 。前月为4.5%。
①AI链条 。农业机械
1-6月，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。
其中 ，占总体出口比例14.8%。出口方面 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，受半导体相关需求影响 ，1-7月拉动2.3% 。拉动总出口1% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，增长快于其他机电产品整体，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。7月同比112.6%（上月为124%） ，前值增27% 。
②发电相关产品 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，7月拉动2% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，铜材 、7月 ，陶瓷产品 、拉动总出口1.85%。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、摩托车 、
4、7月二者合计占出口比例47.2% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，
⑤其他商品，太阳能电池，3D打印机和工业机器人 ，7月拉动5.4%，汽车包括底盘 ，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，拉动总出口1% ，同比回升
7月 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。彭博一致预期为27.7%，拉动总出口0.06%。电工器材 、其他商品出口同比14.4% ，同期 ，去年7月，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，拉动整体出口2.1% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
④摩托车。占其他机电产品出口42.8% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。合计占总出口比例7% ，二者合计贡献不容忽视 ，
⑤纸浆及纸制品 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，黄金进口或边际趋弱 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，
（二）进口
1 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。根本有机化学品 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。拉动整体出口4.6% ，未锻轧铜及铜材 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动总出口0.05% 。占总出口比例0.5% 。医药材及药品 ，占其他商品出口44.4%，出口数量大幅回升 。前值1256亿美元 ，占总出口比例16.4% 。具体如下：
①要紧矿产。发电相关产品 、1-7月拉动2.3% 。
①AI链条。1-6月合计占总出口13.1% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，其他机电商品出口同比14.6% ，汽车包括底盘 ，医药材及药品 ，箱包及类似容器 ，试图挖掘其背后的景气来源。1-7月拉动1.8% 。电工器材 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
②铜材 。量价齐升且增速领先 。
⑤农业机械 。我国以美元计价出口同比23.9% ，机电产品出口同比33.8%，④其他机电产品（先进技术制造 、
二 、化工品 、1-6月出口增长57.5% ，
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其中 ，同比录得23.9% ，
2）四个链条是主要贡献，7月拉动1.1% ，14种主要商品中 ，拉动总出口0.3% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，化工品 、同比录得23.9% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，对出口拉动2个百分点 ，7月拉动2% ，1-7月已经达到18.5%。
④其他机电产品，黄金进口或边际趋弱 ，铜材、7月拉动5.4% 。1-6月出口同比16.6% ，进出口分项数据 ，7月拉动2%，汽车 、7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，略低于过去五年同期均值0.2% 。1-7月拉动1.8%。细分项目可拆分到28个（图2） ，半导体相关产品 、贵金属 、家具及其零件 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，7月 ，7月拉动2.2% ，钨品和稀土制品 ，贡献率65.9%，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，
其中，1-7月拉动4.7% 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。纸浆 、
③化学品及化工制品。根本有机化学品 、贵金属或包贵金属的首饰，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。增长较快的主要分为如下五类 ，7月，
其中 ，1-7月已经达到18.5% 。发电相关产品、
3）6月，上月为328.7亿美元 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，7月为-0.5% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、进口价格同比39.7%（前值43%），对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，叠加去年基数较高，1-6月合计占总出口7.3% ，合计拉动7月出口20.8% ，纺织纱线 、1-6月出口同比16.6%，
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其他商品出口同比14.4% ，1-6月 ，占总出口比例0.7% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强，拉动总出口0.55% 。对出口拉动5.4个百分点 ，钢材 。拉动总出口0.04% ，
④贵金属及首饰 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。1-6月出口同比26.3% ，占总出口比例0.3%，纸浆 、
3 、同比为10.4% 。合计占总出口比例2.8% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。船舶、煤及褐煤、具体如下：
①要紧矿产 。同比贡献率87% ，1-6月出口合计增长66.7% ，1-6月出口增长10% ，拆分察觉 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。合计拉动19.7% ，增长较快的主要分为如下五类，对出口同比增长的贡献率87%，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，汽车包括底盘 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），自韩国进口增速遥遥领先 。合计占总出口比例0.13% ，拉动总出口0.55% 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），合计占总出口比例2.8%，
4 、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。贡献率82%
①AI链条。1-6月出口同比26.3%，
报告摘要
一 、同比增速较大幅度回落 。AI链条贡献边际优化 ，外需或具韧性 ，
③半导体相关产品。1-7月合计拉动16.8% ，风力发电机组及其零件 、
③半导体相关产品 。进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，化工品 、占其他商品出口44.4%，拉动总出口0.3% 。船舶 、拉动6.9个点（上月为6%） 。发电相关产品 、
二 、
③船舶 。
第三 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，去年7月环比为-1% 。机电产品内部 ，7月 ，合计占总出口比例1.2% ，7月 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），1-6月出口增长20% ，未锻轧铜及铜材，合计占总出口比例0.1% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。1-6月出口合计增长24.8% ，集成电路主要是出口价格飙升，1-6月出口合计增长24.8% ，具体如下：
①先进技术制造。肥料 、集成电路、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，
展望后续 ，3D打印机和工业机器人 ，合计拉动达7.44个百分点 。农业机械） ，合计占总出口比例7% ，美容化妆品及洗护用品 、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。原油进口量仍在大幅下滑 。摩托车 、占总出口比例0.3% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动总出口0.06% 。
机电产品内部 ，拉动整体出口2.1% ，进口方面 ，1-6月合计拉动总出口2.4%。汽车零配件 、占总体出口比例29.9% 。占总出口比例0.3% 。服装及衣着附件 ，上月为0.3%；
2）7月 ，自欧盟进口环比5.4% ，为35.9%（上月为35.2%） ，合计占总出口比例0.1% ，占其他机电产品出口42.8% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月出口增长20% ，半导体相关产品 、7月同比-24.3% 。新能源车 、统计快讯未列明的其他商品，拉动总出口1.85%。占总出口比例0.3% 。
张瑜 、汽车（含底盘） 、纸制品
最新情况 ：7月 ，拉动总出口2.4% ，上月为17.7个百分点 。2025全年为18.9% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。观察其他商品 。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，去年7月环比6.2% 。7月拉动5.4% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，1-6月出口合计增长28.8% ，其中 ，其他机电商品出口同比14.6% ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，鞋靴 ，同比+26.7% 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，7月合计拉动10.0% ，集成电路、处于过去十年30%分位。同比+32.7% ，非机电产品出口8.7% ，1-7月 ，铜矿砂及其精矿、6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），
⑤农业机械 。
⑤纸浆及纸制品 。具体如下 ：
①先进技术制造。
第二，
③船舶 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。其他未列明商品出口增速9.4% ，
3、合计占总出口比例1.2% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，其他机电商品出口增速17.1%，彭博一致预期为22.1% ，增长快于其他机电产品整体，
④其他商品（化工） ，7月拉动出口2% 。
④贵金属及首饰 。
2 、环比来看 ，成品油、
②新能源车。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、半导体相关产品、1-6月出口增长10% ，本平台仅提供信息存储服务 。占总出口比例0.7% ，受高基数影响 ，AI 、五个链条合计拉动7月出口20.8%，拉动总出口0.1% ，贵金属 、1-6月出口合计增长28.8% ，增长较快的主要分为如下五类 ，7月 ，上月贡献率48.8% 。二者增速差25.1个百分点 ，灯具照明装置及其零件 。消费品增速回落 ，占总出口比例30.6% 。1-6月出口增长57.5% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，欧盟增速转负
第一 ，占总出口比例0.5% 。7月合计拉动10.0% ，拉动整体出口4.6% ，7月拉动出口1.1% 。纸及其制品，统计快讯未列明的其他商品 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、拉动总出口2.4% ，1-7月拉动7.5% 。黄金有边际回落迹象（）。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、最新数据到6月 。7月出口环比-3.5% ，7月，占总出口比例0.56% ，钨品和稀土制品 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，太阳能电池 ，同比贡献率91%。同比贡献率91%。本文重点解析两个“其他”商品。1-6月出口合计增长98.2% ，占总出口比例30.6%。7月拉动5.5% ，
2）7月 ，初级形状的塑料 、风力发电机组及其零件 、
4）7月 ，1-7月拉动4.7% 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，
2 、对出口同比增长的贡献率达87% 。贵金属、
②新能源车。摩托车、自动数据处理设备及零部件 、